comment le prix des obligations fonctionne

comment le prix des obligations fonctionne

Le marché obligataire américain ressemble au baseball - vous devez comprendre et apprécier les règles et les stratégies, sinon cela vous semblera ennuyeux. C'est aussi comme le baseball en ce sens que ses règles et ses conventions de tarification ont évolué et peuvent parfois sembler ésotériques.

Dans le "Livre officiel des règles de la Ligue majeure", il faut plus de 3 600 mots pour couvrir les règles de ce que le lanceur peut et ne peut pas faire. Dans cet article, nous allons couvrir les conventions de prix du marché obligataire en moins de 1 800 mots. Les classifications des marchés obligataires sont brièvement discutées, suivies des calculs de rendement, des repères de prix et des écarts de prix.

Une connaissance de base de ces conventions de prix rendra le marché obligataire aussi excitant que le meilleur jeu de baseball World Series.

Le marché obligataire comprend un grand nombre d'émetteurs et de types de titres. Parler de chaque type spécifique peut remplir un manuel entier; Par conséquent, aux fins de discuter de la façon dont les diverses conventions de fixation des prix des marchés obligataires fonctionnent, nous effectuons les classifications suivantes:

  • Bons du Trésor américain: obligations émises par le Département du Trésor des États-Unis
  • Obligations de sociétés: obligations émises par des sociétés qui ont une notation de première qualité
  • Obligations à rendement élevé: obligations dont la notation est inférieure à la catégorie «investment grade» - également appelées obligations de qualité «investment grade» ou «junk bonds»
  • Titres adossés à des créances hypothécaires (MBS): une obligation garantie par les flux de trésorerie du principal et des paiements d'intérêts d'un pool sous-jacent d'hypothèques résidentielles unifamiliales
  • Titres adossés à des actifs (ABS): obligations garanties par les flux de trésorerie d'un pool d'actifs sous-jacents tels que prêts automobiles, créances sur cartes de crédit, prêts sur valeur domiciliaire, contrats de location d'avions, etc. presque sans fin.
  • Obligations d'agence: dette émise par les entreprises parrainées par le gouvernement (GSE), y compris Fannie Mae, Freddie Mac et les Federal Home Loan Banks
  • Obligations municipales (Munis): une obligation émise par un État, une ville ou un gouvernement local ou ses agences
  • Collateralized Debt Obligations (CDO): ​​un type de titre adossé à des actifs adossé à un ou plusieurs ABS, MBS, obligations ou prêts

Le rendement est la mesure la plus fréquemment utilisée pour estimer ou déterminer le rendement attendu d'une obligation. Le rendement est également utilisé comme mesure de la valeur relative entre les obligations. Deux principales mesures du rendement doivent être comprises pour comprendre le fonctionnement des différentes conventions de fixation des prix sur le marché obligataire: le rendement à l'échéance et les taux au comptant.

Un calcul du rendement à l'échéance est effectué en déterminant le taux d'intérêt (taux d'actualisation) qui rendra la somme des flux de trésorerie d'une obligation, plus les intérêts courus, égale au prix actuel de l'obligation. Ce calcul repose sur deux hypothèses importantes: premièrement, que l'obligation sera détenue jusqu'à l'échéance, et deuxièmement, que les flux de trésorerie de l'obligation peuvent être réinvestis au rendement jusqu'à l'échéance.

Un calcul au comptant est effectué en déterminant le taux d'intérêt (taux d'actualisation) qui rend la valeur actuelle d'une obligation à coupon zéro égale à son prix. Une série de taux au comptant doit être calculée pour établir le prix d'une obligation de paiement de coupons - chaque flux de trésorerie doit être actualisé en utilisant le taux au comptant approprié, de sorte que la somme des valeurs actuelles de chaque flux de trésorerie soit égale au prix.

Comme nous le verrons plus loin, les taux au comptant sont le plus souvent utilisés comme bloc de construction dans les comparaisons de la valeur relative de certains types d'obligations.

La plupart des obligations sont évaluées par rapport à un indice de référence. C'est là que le prix du marché obligataire devient un peu difficile. Différentes classifications d'obligations, telles que nous les avons définies ci-dessus, utilisent différents référentiels de prix.

Certains des repères de prix les plus courants sont les bons du Trésor américains en cours d'exécution (la série la plus récente). Beaucoup d'obligations sont évaluées par rapport à une obligation spécifique du Trésor. Par exemple, le Trésor 10 ans en cours d'exécution pourrait être utilisé comme référence de prix pour une émission d'obligations d'entreprises à 10 ans.

Lorsque la maturité d'une obligation ne peut pas être connue avec précision en raison des caractéristiques d'appel ou de vente, l'obligation est fréquemment évaluée en fonction d'une courbe de référence. En effet, la maturité estimée de l'obligation remboursable ou putable ne coïncide vraisemblablement pas exactement avec la maturité d'un Trésor spécifique.

Les courbes de prix de référence sont construites en utilisant les rendements des titres sous-jacents avec des échéances de trois mois à 30 ans. Plusieurs taux d'intérêt ou titres de référence différents sont utilisés pour construire des courbes de prix de référence. Comme il existe des écarts dans les échéances des titres utilisés pour construire une courbe, les rendements doivent être interpolés entre les rendements observables.

Par exemple, l'une des courbes de référence les plus couramment utilisées est la courbe du Trésor américain en cours de constitution, qui est construite à l'aide des obligations, billets et bons du Trésor les plus récents émis par les États-Unis. Comme les titres sont émis par le Trésor américain à échéance de trois mois, six mois, deux ans, trois ans, cinq ans, 10 ans et 30 ans, les rendements des obligations théoriques ayant des échéances entre ces échéances doivent être interpolés. Cette courbe de trésorerie est connue sous le nom de courbe de rendement interpolée (ou courbe I) par les participants au marché obligataire.

Autres courbes de prix des obligations de référence populaires

  • Courbe de Trésorerie au comptant: une courbe construite en utilisant les taux théoriques au comptant des bons du Trésor américain
  • Swap Curve: courbe construite en utilisant le taux d'intérêt fixe des swaps de taux d'intérêt
  • Eurodollars Curve: courbe construite à partir des taux d'intérêt dérivés des prix à terme eurodollars.
  • Courbe d'agence: une courbe construite en utilisant les rendements de la dette d'agence à taux fixe non remboursable

Le rendement d'une obligation par rapport au rendement de son indice de référence est appelé spread. Le spread est utilisé à la fois comme un mécanisme de tarification et comme une comparaison de valeur relative entre les obligations. Par exemple, un trader pourrait dire qu'une certaine obligation de société se négocie à un écart de 75 points de base au-dessus du Trésor 10 ans. Cela signifie que le rendement à l'échéance de cette obligation est supérieur de 0,75% au rendement à l'échéance du Trésor à 10 ans en cours d'exécution.

Notamment, si une obligation d'entreprise différente ayant la même cote de crédit, les mêmes perspectives et la même duration se négociait à un écart de 90 points de base sur une base de valeur relative, la deuxième obligation constituerait un meilleur achat.

Il existe différents types de calculs de spread utilisés pour les différents benchmarks de prix. Les quatre principaux calculs de l'écart de rendement sont:

  • Rendement nominal: la différence entre le rendement à l'échéance d'une obligation et le rendement à l'échéance de son indice de référence
  • Spread Zero-Volatility (Z-spread): l'écart constant qui, ajouté au rendement à chaque point de la courbe du taux de trésorerie au comptant (où la trésorerie d'une obligation est perçue), rendra le prix d'un titre égal au la valeur de ses flux de trésorerie
  • Spread ajusté sur option (OAS): Une OAS est utilisée pour évaluer des obligations avec des options intégrées (telles qu'une obligation remboursable par anticipation ou une obligation putable). C'est l'écart constant qui, ajouté au rendement à chaque point de la courbe des taux au comptant (habituellement la courbe des taux au comptant du Trésor américain) où les flux de trésorerie d'une obligation sont reçus, rendra le prix de l'obligation égal à la valeur actuelle. ses flux de trésorerie. Cependant, pour calculer la SV, la courbe des taux au comptant se voit attribuer plusieurs chemins de taux d'intérêt. En d'autres termes, de nombreuses courbes différentes de taux au comptant sont calculées et les différents chemins de taux d'intérêt sont moyennés. Une OAS comptabilise la volatilité des taux d'intérêt et la probabilité de remboursement anticipé du principal de l'obligation.
  • Marge d'escompte (DM): Les obligations à taux d'intérêt variable sont généralement vendues à un prix proche de leur valeur nominale. En effet, le taux d'intérêt (coupon) sur une obligation à taux variable s'ajuste aux taux d'intérêt actuels en fonction des variations du taux de référence de l'obligation. Le DM est le spread qui, ajouté au taux de référence actuel de l'obligation, assimilera les flux de trésorerie de l'obligation à son cours actuel.

Types d'obligations et leur calcul de référence et de spread

  • Obligations à rendement élevé: Les obligations à rendement élevé sont habituellement évaluées à un écart de rendement nominal sur un bon du Trésor américain en circulation. Toutefois, lorsque la cote de crédit et les perspectives d'une obligation à rendement élevé se détériorent, l'obligation commence à se négocier à un prix en dollars réel. Par exemple, une telle obligation se négocie à 75,875 $, contre 500 points de base sur le Trésor 10 ans.
  • Les obligations de sociétés: Une obligation de société est habituellement évaluée à un écart de rendement nominal sur un bon du Trésor américain en circulation qui correspond à son échéance. Par exemple, les obligations de sociétés à 10 ans sont évaluées au Trésor à 10 ans.
  • Des titres adossés à des hypothèques: Il existe plusieurs types de MBS. Beaucoup d'entre eux s'échangent à un écart de rendement nominal à leur durée de vie moyenne pondérée sur la courbe I du Trésor américain. Certains MBS à taux variable s'échangent à un DM, d'autres se négocient à un spread Z. Certaines OPC s'échangent à un écart de taux nominal sur un Trésor spécifique. Par exemple, une obligation de catégorie d'amortissement planifiée sur 10 ans peut être négociée à un écart de taux nominal sur le Trésor à 10 ans en cours d'exécution, ou une obligation Z peut s'échanger à un taux de rendement nominal en cours d'exécution 30 Trésorerie. Puisque les MBS comportent des options d'achat intégrées (les emprunteurs ont l'option gratuite de rembourser leur hypothèque par anticipation), ils sont fréquemment évalués au moyen d'une SV.
  • Titres adossés à des actifs: Les ABS s'échangent fréquemment à un écart de rendement nominal à leur durée de vie moyenne pondérée sur la courbe des swaps.
  • Agences: Les agences négocient fréquemment à un taux de rendement nominal sur un Trésor spécifique, tel que le Trésor à 10 ans en cours d'exécution. Les agences appelables sont parfois évaluées en fonction d'une SV, où les courbes de taux au comptant sont dérivées des rendements des agences non appelables.
  • Les obligations municipales: En raison des avantages fiscaux des obligations municipales (généralement non imposables), leurs rendements ne sont pas aussi fortement corrélés avec les rendements des bons du Trésor américain que les autres obligations. Par conséquent, munis négocient souvent sur un rendement à maturité ou même un prix en dollars. Cependant, le rendement d'un muni en tant que rapport à un rendement du Trésor de référence est parfois utilisé comme mesure de la valeur relative.
  • Obligations de créance adossées: À l'instar des MBS et des ABS qui soutiennent fréquemment les CDO, il existe de nombreux référentiels de tarification différents et des mesures de rendement utilisées pour fixer le prix des CDO. La courbe eurodollar est parfois utilisée comme référence. Les marges d'escompte sont utilisées pour les tranches à taux variable. Les calculs de la SV sont effectués pour l'analyse de la valeur relative.

Les conventions sur les prix du marché obligataire sont un peu compliquées, mais comme les règles du baseball, la compréhension des notions de base élimine une partie de l'ambiguïté et peut même la rendre agréable. Le prix des obligations consiste simplement à identifier un repère de prix, à déterminer un écart et à comprendre la différence entre deux calculs de rendement de base: le rendement à l'échéance et les taux au comptant. Avec cette connaissance, comprendre comment les différents types de liens sont évalués ne devrait pas être intimidant.

Le prix des obligations évolue dans le sens inverse des taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations chutent; Lorsque les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations augmentent. C'est parce que l'intérêt que vous gagnez sur une obligation est fixe. Par exemple, disons que vous achetez pour 1 000 $ de nouvelles obligations de 10 ans avec un coupon de 3,75% au pair (100). Votre rendement total pour l'investissement sera de 3,75% (vous récupérez vos 1 000 $ à l'échéance et percevez 375 $ par année en revenu).

Supposons maintenant que vous détenez l'obligation pendant un an, période au cours de laquelle les taux d'intérêt sur les obligations ont augmenté à 4,75%. Parce que le coupon sur votre obligation est fixé à 3,75%, personne ne serait prêt à acheter votre obligation à 100, car le coupon de 3,75% est inférieur aux obligations de 4,75% qu'ils pourraient acheter aujourd'hui. Votre lien vaut maintenant 92,75, soit 927,50 $.

De même, si les taux d'intérêt tombent à 2,75%, votre obligation vaudra 107,75, soit 1 077,50 $. Notez que pour chaque variation de 1% du taux d'intérêt, le prix augmente ou diminue de 7,5%.

Cette mesure de la sensibilité du prix d'une obligation aux variations des taux d'intérêt est appelée durée. Bien que le prix d'une obligation puisse fluctuer pendant qu'elle se trouve dans votre portefeuille, elle finira par revenir au pair (100) à l'échéance et vous récupérerez votre investissement initial de 1 000 $.

À moins que les obligations soient de nouvelles émissions, elles se vendent rarement à la valeur nominale ou au pair. Prenez une obligation de 1 000 $ avec un coupon de 4% qui arrive à échéance en 2014. Si vous parvenez à l'acheter pour 800 $, vous avez effectivement acheté une obligation avec un coupon de 5%, puisque le coupon de 40 $ correspond à 5% du prix d'achat de 800 $. . le rendement actuel de l'obligation est de 5% (le taux du coupon ajusté pour le prix de l'obligation actuelle). Mieux encore, même si vous avez payé 800 $, en 2014, vous recevrez la valeur nominale totale de 1 000 $. Le rendement total, en tenant compte du gain en capital de 200 $, est appelé céder à maturité.

La maturité d'une obligation se réfère à la date future spécifique à laquelle le principal d'un investisseur sera remboursé. Généralement, les termes d'obligations varient d'un an à 30 ans. Les obligations à plus court terme, qui offrent généralement des rendements inférieurs, sont considérées comme relativement stables et sûres parce que le capital sera remboursé plus tôt. Inversement, les obligations à long terme procurent des rendements globaux plus élevés pour compenser les investisseurs pour les fluctuations de prix plus importantes et les autres risques de marché.

Cette relation peut être mieux démontrée en établissant une limite entre les rendements disponibles sur des obligations similaires d'échéances différentes, du plus court au plus long. Ce courbe de rendement peut indiquer l'orientation des taux d'intérêt, ce qui est un facteur important qui pourrait influer sur le prix des obligations.

Pour en savoir plus sur le fonctionnement de la courbe de rendement, rendez-vous sur la courbe de rendement de vie de SmartMoney.com.

Bien que les obligations soient considérées moins risquées que les actions, elles ne sont pas sans risque. Certains de leurs risques comprennent:

Risque de prix du marché (ou risque de taux d'intérêt)

Plus la maturité d'une obligation est longue, plus la durée est longue. Autrement dit, le prix d'une obligation à 30 ans fluctuera plus que celui d'une obligation à 10 ans. Cette volatilité potentielle des prix est appelée risque de prix du marché. Parce que les obligations à plus long terme rapportent des rendements plus élevés, de nombreux investisseurs les achètent sans être pleinement conscients des risques. Si les taux d'intérêt augmentent, les investisseurs qui vendent leurs obligations avant leur échéance perdront probablement une partie de leur capital.

Une obligation de 30 ans a une durée d'environ 16 ans, ce qui signifie que le prix de l'obligation baissera de 16% pour chaque augmentation de 1% des taux d'intérêt. Le risque de prix du marché peut être éliminé en maintenant les obligations à leur pleine maturité afin que vous récupériez la valeur nominale de l'obligation. Le risque de taux d'intérêt peut être minimisé en construisant une échelle obligataire dans laquelle certaines obligations viennent à échéance chaque année afin que l'argent puisse être réinvesti à des taux d'intérêt plus élevés.

Votre prêt peut être remboursé tôt, ou appelé; Cela vous oblige à trouver un autre endroit, peut-être moins lucratif, pour investir votre argent. Une clause d'appel offre une protection à l'émetteur; par conséquent,obligations appelables offrent généralement un rendement annuel supérieur à celui des obligations non rachetables compenser l'investisseur pour le risque que le produit d'une obligation appelée devra être réinvesti à un taux d'intérêt inférieur.

Parfois, les entreprises et les gouvernements des États et des collectivités locales font défaut de rembourser leurs prêts ou font faillite (les bons du Trésor américain sont considérés comme sans risque). Le risque de défaillance ne peut jamais être complètement éliminé, mais il est rare que des obligations de haute qualité (qualité Aa / AA ou mieux) soient en défaut; de plus, certaines obligations peuvent être assurées. La diversification entre les types d'obligations, les secteurs d'entreprise et les emplacements géographiques aidera à minimiser ce risque.

Si la cote de crédit de l'émetteur de l'obligation chute ou si les taux d'intérêt en vigueur sont beaucoup plus élevés que le taux du coupon, il peut être difficile pour un investisseur qui veut vendre avant l'échéance de trouver un acheteur.

Il est important de réaliser que les obligations peuvent perdre de la valeur. Historiquement, cependant, ils montrent beaucoup moins de volatilité que les stocks. Ceci est démontré dans le tableau suivant:

Quelles sont les obligations? Comment fonctionnent les prix des obligations?

Après avoir rempli votre questionnaire d'investissement, votre conseiller financier ou votre courtier pourrait vous recommander d'investir une petite partie de votre portefeuille dans des obligations. Cette option d'investissement peut être un moyen facile d'ajouter de la diversification et de gagner un revenu petit mais stable en même temps. Mais, vous demandez probablement ce que sont les obligations?

Une obligation est un titre de créance émis lorsqu'un gouvernement ou une entreprise emprunte de l'argent. Les obligations ne sont pas comme des actions négociées sur les marchés Dow ou Nasdaq où vous «possédez» une petite partie de la société. Avec une obligation, vous prêtez de l'argent à l'emprunteur semblable à un prêt d'égal à égal. Théoriquement, vous pouvez détenir des actions et des obligations dans la même société que AT&T.

Comprendre comment fonctionnent les prix des obligations

Plusieurs facteurs influencent le prix des obligations. Vous devrez prêter attention au taux d'intérêt, l'offre et la demande, et la maturité, la qualité du crédit, et si la caution est imposable ou non imposable pour les débutants.

Quand une obligation se vend à un remise, l'obligation est vendue à un prix inférieur à la valeur nominale. À titre d'exemple, une vente d'obligations de 1 000 $ à un escompte de 1,5% peut être achetée pour 950 $.

Obligations se vendant à un prime valent plus que la valeur nominale. Dans ce cas, une obligation de 1 000 $ avec une prime de 1,5% vaut 1 150 $.

Une vente d'obligations à par, vend pour le même prix que sa valeur nominale. Une obligation de 1 000 $ peut être achetée pour 1 000 $.

Il n'y a pas de réponses claires si vous ne devriez acheter que des obligations vendues au pair ou à rabais. Vous devez faire attention à plusieurs facteurs qui seront mentionnés ci-dessous.

Rappelez-vous juste, les obligations à escompte pourraient vendre plus bas parce qu'elles pourraient être des entreprises plus risquées. Les obligations Premium peuvent être vendues par des sociétés plus stables ou des agences gouvernementales, mais vous avez besoin d'un rendement plus élevé (taux d'intérêt) pour compenser les coûts d'investissement initiaux plus élevés.

Si vous avez déjà placé de l'argent dans un compte de certificat de dépôt de votre banque, vous avez déjà un aperçu du fonctionnement des taux d'intérêt obligataires. Lorsque vous investissez dans des obligations, les taux d'intérêt sont généralement fixés pour une période déterminée (date d'échéance) et vous obtiendrez ce taux d'intérêt pour la durée de vie de l'obligation.

L'intérêt des obligations peut être payé à intervalles réguliers ou lorsque l'obligation arrive à échéance. La deuxième option est souvent réservée aux obligations à coupon zéro vendues à des escomptes importants.

Avec un obligation à taux fixe vous gagnerez le même taux d'intérêt pour la vie de l'obligation. Si le rendement des obligations est de 3% pour une date d'échéance de 10 ans, vous gagnerez 3% pour la durée de vie de l'obligation.

Taux flottant ou Variable taux d'obligation les rendements peuvent fluctuer. Le taux peut être lié au taux préférentiel ou aux taux d'intérêt de la banque centrale LIBOR. Les taux fluctuent et peuvent augmenter ou diminuer sur une base trimestrielle.

Contrairement aux actions que vous pouvez détenir tant que la société reste cotée en bourse, les obligations «matures» après une durée prédéterminée. Vous pouvez acheter une obligation avec une date d'échéance aussi courte que six mois jusqu'à 30 ans. À la fin de la durée de l'obligation, tous les paiements d'intérêts auront été payés en totalité et vous recevrez également votre investissement initial.

Vous devez également prêter attention à la cote de crédit de l'émetteur de l'obligation. La meilleure cote de crédit est AAA et la pire note peut être BB ou moins. Les rendements obligataires sont plus élevés à mesure que les notations de crédit diminuent. Par exemple, investir dans les obligations du Trésor des États-Unis a un rendement de crédit plus élevé que la ville de Chicago avec le statut d'obligation indésirable.

Tout comme vous risquez de manquer un paiement ou même un défaut sur vos prêts étudiants ou votre prêt hypothécaire, tout émetteur d'obligations, quelle que soit sa cote de crédit, peut également faire défaut. Si l'on prend l'exemple des obligations du Trésor américain et des obligations de Chicago, cette dernière est plus susceptible de faire défaut selon les agences de notation de crédit. C'est pourquoi les taux d'intérêt sont plus élevés. Mais, si l'agence ou la société cesse d'effectuer des paiements, vous ne recevrez plus de paiements d'intérêts et vous risquez de perdre de l'argent.

Vous devrez également faire attention à toutes les dispositions qui viennent avec le lien. Ces dispositions d'appel ou de vente peuvent être très utiles si vous envisagez de vendre l'obligation avant qu'elle n'arrive à échéance.

Appeler les dispositions sont normalement associés à des obligations qui ont un taux d'intérêt plus élevé. Ils protègent l'émetteur de l'obligation (la société ou le gouvernement) en empruntant l'argent si les taux d'intérêt augmentent. Cela signifie que les investisseurs obligataires ne peuvent pas vendre les obligations si les taux augmentent et forcent l'obligation à être «réémise» à un prix plus élevé. Mais, les vendeurs ont la possibilité d'appeler la caution si les taux d'intérêt baissent fortement pour vendre l'obligation, car elle ne donnera pas le taux de rendement estimé à l'origine.

Mettez des dispositions sont pour les obligations émises avec un taux d'intérêt inférieur. Si les taux d'intérêt augmentent, vous (l'investisseur) pouvez appeler l'obligation plus tôt pour obtenir un taux d'intérêt plus élevé afin d'obtenir un taux de rendement plus élevé que celui indiqué dans le taux d'intérêt initial.

Liens convertibles émis par des sociétés ont la possibilité de convertir votre obligation en actions ordinaires après que l'obligation remplisse certaines conditions d'échéance. Toutes les obligations d'entreprises ne le feront pas.

Un dernier facteur à considérer est si la caution est imposable ou non imposable. Sélectionnez les obligations émises par les gouvernements locaux et d'état sont exonérés d'impôt sur le revenu fédéral et votre pays d'origine (si elle a émis l'obligation). Vous pourriez envisager une obligation libre d'impôt lorsque vous êtes un investisseur «acheter et détenir».

Vous pouvez acheter des obligations de votre maison de courtage (Vanguard ou Fidelity) pour vos comptes de retraite et de non-retraite. Il est même possible de négocier des ETF obligataires si vous investissez avec un robo-conseiller.

Certes, il sera probablement beaucoup plus facile d'acheter des obligations d'État. Ils sont plus communs et vous pouvez les acheter au niveau fédéral, étatique ou local. Vous pouvez également filtrer entre les obligations imposables et non imposables lors de la recherche d'obligations locales et d'État.

Votre maison de courtage pourrait également vous permettre d'acheter des obligations de sociétés sur une base individuelle. Cependant, toutes les sociétés n'émettent pas d'obligations et la sélection peut être beaucoup plus petite que les obligations d'État.

Si vous voulez une diversification instantanée ou tout simplement ne voulez pas vous tromper avec le calcul des taux de rendement ou des dates d'échéance, vous pouvez investir dans un fonds commun d'obligations. Ces fonds investissent dans des obligations d'État et de sociétés ayant des stratégies d'investissement différentes.

Les avantages d'investir dans un fonds obligataire sont que le gestionnaire de fonds achète et vend des obligations au besoin. Et, la plupart des fonds obligataires restent ouverts à perpétuité car ils ajustent constamment leur échelle d'obligations. À mesure que les obligations mûrissent, elles les vendent et en achètent de nouvelles avec un échéancier similaire.

Les ETF obligataires (Exchange Traded Funds) ont également gagné en popularité car ils ont des investissements minimaux et des frais de fonds inférieurs à ceux des fonds obligataires similaires. Par exemple, vous pourriez avoir besoin d'un investissement initial minimal de 2 500 $ ou même de 10 000 $ pour acheter un fonds obligataire. Les ETF obligataires vous permettent de commencer avec l'achat d'une action unique. Si un FNB obligataire se vend à 25 $, vous n'avez besoin que de 25 $ et de l'argent supplémentaire pour couvrir les frais de négociation.

Investir avec des FNB d'obligations est une bonne option lorsqu'un fonds commun de placement obligataire est fermé. Lorsqu'un fonds commun de placement devient trop gros, ils interdisent aux nouveaux investisseurs de s'y joindre. Pour offrir une alternative aux fonds communs de placement obligataires les plus performants, les ETF obligataires avec une stratégie d'investissement et des positions similaires peuvent toujours être achetés et imiter la performance du fonds commun de placement obligataire.

Si vous investissez avec un conseiller robo tel que Betterment ou WiseBanyan, votre portefeuille investira dans des FNB d'obligations en raison de leur rapport coût-efficacité.

Les obligations constituent un élément clé de votre portefeuille d'investissement de retraite au fur et à mesure que vous progressez dans votre carrière professionnelle. Même si vous n'investissez pas dans des obligations maintenant, vous serez dans les années à venir. Il est important de comprendre le fonctionnement des différentes liaisons. Les obligations fédérales, étatiques, locales, corporatives ou internationales fonctionnent légèrement différemment. En gardant un œil sur le prix, le taux d'intérêt et la cote de crédit, vous avez une bonne pierre angulaire sur la façon de commencer à investir dans les obligations.

Taux d'intérêt Vs. Prix ​​des obligations: Comment fonctionnent les obligations?

Il existe une relation inverse entre les prix des obligations et les taux d'intérêt. Tout cela est une question d'offre et de demande. Et, si vous comprenez la relation inverse, vous comprendrez mieux la façon dont les taux d'intérêt évoluent.

Les obligations sont des instruments de dette. Il existe deux principaux types de titres de créance, de billets et d'obligations. La différence entre les deux n'est rien de plus que la durée associée à la dette. Quelque chose jusqu'à 10 ans est une note et tout ce qui dépasse 10 ans est un lien. En ce qui concerne la dette publique américaine, les instruments sont largement les mêmes. Ces instruments peuvent également être exprimés en tant que projets de loi parce que ce sont essentiellement des factures qui doivent être payées par le gouvernement des États-Unis. Ces factures peuvent être indiquées en divers montants en dollars.

Pour commencer, vous ne pouvez pas acheter une obligation directement auprès du gouvernement des États-Unis, mais vous devez passer par un intermédiaire tel que JP Morgan, Wells Fargo ou une autre banque de courtage. Les grandes banques offrent jusqu'à 30 jours avant la vente aux enchères du Trésor pour acheter les factures. Ces factures sont ensuite distribuées aux différents clients et aux banques de second rang en partenariat avec les principales banques. Grâce à ces avenues, le grand public peut acheter des obligations.

Disons que vous voulez prêter 1 000 $ au gouvernement des États-Unis pour une période de 10 ans. Vous iriez à votre banque locale et achèteriez le billet de la banque. Vous paieriez 1 000 $ pour cette note, la valeur nominale de la facture. En échange, vous aurez un taux d'intérêt convenu que le gouvernement vous versera chaque année ainsi que la durée de la note, en l'occurrence les 10 ans.

Si le taux d'intérêt est de 3%, dans cet exemple, et sur une base annuelle, vous percevrez 30,00 $ du gouvernement en frais d'intérêts. Cela continuera encore et encore pendant toute la durée des 10 années convenues lors de l'achat; vous collecteriez 300,00 $ en paiements d'intérêts totaux. Puis, après 10 ans, le gouvernement vous remboursera les 1 000 $ initiaux que vous leur avez prêtés.

Mais, si les taux d'intérêt doivent baisser, ou aller plus haut, alors les mathématiques sur ce lien changent.

J'ai mentionné au tout début de cet article que les prix des obligations et les taux d'intérêt sont inversement liés. Dans l'exemple ci-dessus, le coupon de la liaison est fixé à 3%. C'est réglé. Mais, si les taux d'intérêt venaient à chuter, le prix de l'obligation augmenterait à mesure qu'elle deviendrait plus importante, puisque le contrat d'obligations est fixé à un taux d'intérêt plus élevé que celui actuellement disponible sur le marché.

Dans cet exemple, si, après un an, les taux d'intérêt tombaient à 2%, le prix de l'obligation augmenterait. La valeur nominale de l'obligation n'est plus de 1 000 $, mais le prix peut augmenter à 1 082 $. C'est la relation inverse. Effectivement, si vous deviez vendre le lien, la personne qui a acheté l'obligation achèterait la valeur nominale de l'obligation et recevrait le taux d'intérêt convenu. Toutefois, étant donné que les taux d'intérêt du marché ont évolué par rapport au prix que les coûts des obligations individuelles se déplaceraient à la hausse. 3% sur une obligation de 1 000,00 $ rapporte 30,00 $ en intérêts après un an. Mais, 3% sur une obligation qui a coûté 1 082,00 $ aurait un rendement de 2%. La valeur nominale de l'obligation resterait la même à 1 000 $, ce qui signifie que dans 10 ans (avec le même exemple), le gouvernement ne vous paierait que 1 000 $, peu importe le prix des obligations et le prix que vous payez.

Si le contraire se produisait et que les taux d'intérêt du marché augmentaient, la valeur de votre obligation diminuerait, puisque le taux d'intérêt du marché est maintenant plus élevé que ce que paie votre obligation. Bien que la valeur nominale de l'obligation reste toujours 1 000 $, la valeur (le prix) de l'obligation diminuerait à environ 918,00 $. Ensuite, avec un rendement de 40,00 $ (le taux du marché de 4%), l'obligation retournerait le rendement de 3% sur la valeur nominale initiale de 1 000 $.

Voici un extrait d'un article sur le cycle économique, qui est primordial pour cette discussion, et sur la fonction des taux d'intérêt:

Les gens peuvent soit décider de consommer aujourd'hui en finançant cette consommation par le biais de l'épargne ou de la dette, soit investir le capital aujourd'hui et suspendre la consommation jusqu'à un certain temps dans le futur ...

L'argent alloué par les gens pour l'investissement dans l'économie constitue les fonds disponibles pour le prêt (appelé fonds prêtables). Les entrepreneurs ou les entreprises de l'économie exigent habituellement d'emprunter ces fonds afin d'obtenir des capitaux à des fins d'investissement. Le prêt se produit au taux du marché, aussi appelé le taux d'intérêt, qui est le point d'équilibre où l'offre de fonds et la demande se rencontrent, en tenant compte du niveau de risque actuel des prêts et de l'investissement lui-même.

Plus la disponibilité de fonds pour l'investissement est faible, plus le taux de prêt est bas, ce qui rend le coût du capital moins cher pour une entreprise, facilitant ainsi la gestion de la dette et moins coûteux, contribuant ainsi à accélérer l'économie.

La Réserve fédérale contrôle le taux d'intérêt qu'elle verse à ses banques membres pour la détention de leurs réserves, ainsi que le taux auquel les banques membres se prêtent les unes aux autres. En contrôlant les taux d'intérêt dans l'ensemble de l'économie, cela touche en fin de compte tous les consommateurs, les entreprises, les investisseurs et les gouvernements étrangers.

Ici, il est dans les propres mots de la Réserve fédérale:

Les variations du taux des fonds fédéraux déclenchent une série d'événements qui influent sur les autres taux d'intérêt à court terme, les taux de change, les taux d'intérêt à long terme, le montant et le crédit et, finalement, toute une gamme de variables économiques production, et les prix des biens et des services.

En théorie, si l'économie connaît une inflation rapide dépassant les objectifs fixés, la Réserve fédérale augmentera le taux d'intérêt, augmentant ainsi le coût des prêts et réduisant votre capacité d'acheter une voiture, une maison ou toute autre chose à crédit. coûteux pour vous.

Par exemple, si une nouvelle voiture coûte 25 000 $ à acheter avec 60 paiements mensuels et que les taux d'intérêt sont de 5%, le paiement mensuel du prêt est de 472 $. Mais, à 6%, le même prêt ira jusqu'à 483 $ par mois.

Cela peut sembler peu pour un individu, mais il y a quelque 17,6 millions de véhicules vendus chaque année aux États-Unis. Si vous avez ajouté 132 $ (11 $ x 12 mois) à chaque voiture vendue en Amérique, cela représente 2,3 milliards de dollars par année en coûts qui ne favorisent pas la croissance de l'économie, mais simplement le coût du service de la dette. Imaginez ce que la hausse des taux d'intérêt ferait à l'ensemble de l'économie? Vous pouvez lire une discussion approfondie sur la façon dont la dette vous affecte ici.

«À crédit, la plupart d'entre nous ne seraient pas en mesure de se permettre des choses comme une voiture, une maison ou l'éducation. Et, tout comme les gens empruntent de l'argent pour les aider à réussir, les entreprises aussi. Les entreprises ont souvent besoin de prêts pour financer leurs opérations, pénétrer de nouveaux marchés, innover et se développer en général. Mais le montant dont ils ont besoin dépasse souvent ce qu'une banque peut fournir. Donc, un autre moyen utile pour les entreprises à lever les fonds nécessaires est d'émettre obligations à qui veut les acheter.

Mais c'est tout un lien - un prêt. Lorsque vous achetez une obligation, vous prêtez de l'argent à l'organisation qui l'émet. La société, en retour, promet de vous payer des intérêts pour la durée du prêt. Combien et combien de fois vous obtenez des intérêts payés dépend des termes de l'obligation. Le taux d'intérêt, également appelé le coupon, est généralement plus élevé avec des obligations à long terme. Ces paiements d'intérêts sont habituellement distribués semestriellement, mais ils peuvent également être envoyés annuellement, trimestriellement ou même mensuellement. Lorsque le lien atteint la date de maturité, l'émetteur rembourse principe, ou montant initial du prêt.

Pour vous, le prêteur, un lien est une sorte d'investissement, comme un stock. La différence est que les stocks ne sont pas des prêts. Au contraire, les actions représentent la propriété partielle dans une entreprise, et les rendements représentent une part des bénéfices. Pour cette raison, les actions sont plus risquées et plus volatiles - elles reflètent de près le succès d'une entreprise. D'autre part, les obligations ont souvent un taux d'intérêt fixe. Certaines obligations, cependant, sont obligations à taux variable, ce qui signifie que leurs taux d'intérêt s'ajustent en fonction des conditions du marché.

Comme les actions, les obligations peuvent être échangées. Quand quelqu'un vend une obligation à un prix inférieur à la valeur nominale, on dit qu'elle se vend à un prix remise. Si vendu à un prix supérieur à la valeur nominale, il se vend à un prix prime.

Maintenant que nous connaissons les bases, jetons un coup d'œil aux différents types d'obligations.

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